智通财经获悉，5月3日，富达基金(香港)发文称，气候风险亦是金融风险，应纳入资本市场假设(CMA)当中。实际风险与转型风险相互关联，其走势高度不确定，不可逆转并呈肥尾分布。该行指出，如果未充分考虑气候风险，一方面可能导致回报预期失真，但更严重的后果是，随著气候变化的影响扩大及加剧，投资者可能无法发现金融市场越来越有可能出现不利及系统性的干扰。
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据介绍，该行纳入气候因素的CMA是建基于受到广泛认可的NGFS情境框架之上。NGFS是由约135家央行及监管机构组成的全球联盟，而NGFS框架围绕六个情境构建，分为有序转型、无序转型及温室世界三类。
举例而言，比较富达剔除气候因素的基准情境与NGFS的温室世界情境，估计后者的环球股票回报较前者每年少100个基点，以10年复合计算差额约达13%。
相较于剔除气候因素的基准情境，在所有NGFS气候情境下，国内生产总值增长潜力均下降，尽管在不同地区及气候情境下的影响各不相同。从长期来看，于2050年或之前，相较于无序转型及温室世界，如全球有序向净零排放转型，国内生产总值增长所受负面影响较小。
富达基金(香港)表示，气候风险对不同资产类别的风险回报所造成的影响亦不相同。气候变化对固定收益资产的影响较小，因为收益上升通常能够抵销价格影响，不过每个领域的升幅可能不同。相比之下，股票则对气候变化较为敏感，因为其估值通常基于贴现未来现金流，而在无序转型和温室世界的情境下，由于转型和实际风险更高，最不利于贴现未来现金流。
对构建投资组合的影响
如投资者根据各种气候情境，谨慎评估气候风险与相关表现推动因素，有机会获得更高的经风险调整回报。投资者需要考虑的因素包括：
将气候风险纳入CMA后，预计会产生更多可能发生的结果。
气候风险令到各个地区、国家和行业之间存在更大差异，也带来更多不确定性，因此我们更要深思熟虑，灵活地实施投资策略。
将气候风险纳入CMA时，也需要考虑推动表现的潜在因素。这些回报的组成部分亦可能随著时间流逝而显著改变。
将气候风险纳入CMA后，部分地区和资产类别的波动可能加剧。
