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北京5月11日讯 在中银主题策略基金经理黄珺看来，一切成长皆周期，一切周期皆成长。她表示：“所有行业都有自己的发展规律。比如地产、钢铁、工程机械等，在十几年前它们也是实实在在的成长股。像新能源汽车，未来渗透率不断攀升后，也大概率会表现出周期属性。”
在大部分时间里，黄珺都在不同行业之间称重与比较，性价比是衡量的标尺，始终让组合处于性价比的位置上，这是其管理的中银主题策略混合A能够在过去4年时间里累计上涨130%以上的原因，并且呈现出高弹性与低回撤的显著特征。在个股选择上黄珺也会注重安全边际，例如当投资标的在短期股价上涨幅度过度透支了未来两至三年的隐含收益率时会果断减持；当行业与公司基本面出现预期外的不利变化会及时止损。
日前，由黄珺管理的新基金——中银卓越成长混合（A：016895 C：016896）已经完成发行，正处于建仓阶段。关于后市，黄珺表示，看好今年处于反转的消费行业。黄珺认为，目前的估值与风险溢价显示出了A股较具性价比，其中消费100指数已处于2020年以来的10%低分位水平，其中，交运、传媒、白酒等板块率先爆发反弹。此外，高景气的科技成长行业依然具备比较优势，如机器人AI、消费电子、医药等均有着较高配置价值。
具体来看，在食品饮料方面，2022年12月以来开始见底复苏的白酒依旧是权重最大的板块。在2022年增速较快的医美行业，仍是新兴消费中闪亮的那颗星。同时，从医美以及功能性化妆品的静态估值来看，跟公司过往估值比也相对跌出了性价比。交通运输方面，2022年航空等板块业务量增速减弱，而接下来随着市场环境的变化，或迎来困境反转，价格战放缓的趋势也或会延续。
在成长板块中，黄珺比较看好的则是机器人。随着人工智能的发展，机器人也将加速落地，在机器人+这个长产业链中，细分子行业中有望走出新一批中国制造，有望收获国产替代与行业加速发展的alpha。
