奶茶第一股香飘飘如今处境艰难 2021年净利润同比下降37.90%

2022-06-13 16:14:13

日前,香飘飘(603711)面对机构投资者调研时表示,杯装冲泡奶茶的天花板远远未到,奶茶整体市场空间仍在扩张,杯装冲泡与现调茶饮可共同培育奶茶消费习惯。然而,从投资者反应来看,他们对如此说法似乎并不买账,“不要夜郎自大,探索新出路很主要”“公司对固体饮料奶茶的憧憬过于乐观”。

从风光无限的“奶茶第一股”,杯子连起来可绕地球40圈,香飘飘如今处境确实颇显落寞:业绩下滑、消费者印象羸弱、股价破发、机构出走。

冲泡奶茶业务营收占比陡降、为应对成本压力至高提价8%

许多人对于香飘飘的记忆离不开那句经典又带了点夸张的广告语。

2008年,香飘飘打出“香飘飘奶茶,一年卖出3亿多杯,杯子连起来可绕地球一圈”的广告语;到2011年,改成“一年卖出10亿多杯,能绕地球3圈”;2020年,香飘飘自豪地称,来自全球各地的消费者购买了120亿多杯奶茶,按照之前“绕球”方式计算,足足能绕地球40圈。

然而,与可观销量相比,香飘飘近年来交出的成绩单却不尽乐观。翻阅历年财报后发现,香飘飘营收最高点出现在2019年,随后连续两年下降。营收增速也十分有限,最好时约20%上下,最差则陷入负增长。

2021年报显示,香飘飘实现营业收入34.66亿元,同比下降7.83%;实现净利润2.23亿元,同比下降37.90%;2022年第一季度实现营业收入4.96亿元,同比减少28.28%;净利润亏损5967.66万元,同比下降2105.78%。公司指出,2022年第一季度收入下降是因为国内疫情散发,各地推出“就地过年”的政策,导致冲泡类产品的节日消费受到较大程度的抑制;净利润下降则是由于原材料成本相比去年同期有较大幅度的上升。

分产品看,2020年香飘飘起将产品分为冲泡和即饮两大类,固体冲泡类奶茶仍然是最重要的收入和利润来源。2020年,冲泡奶茶营收占比达到81.56%,2021年微降至80.09%,2022年一季度陡然下降,为66.35%。

分销量看,冲泡奶茶2021年销售量为4292.16万标箱,同比减少5.85%。这一水平甚至不及其3年前的表现,2018年,冲泡类的经典系列+好料系列合计销售量便已达到4395.35万标箱。

为了缓解原材料上涨带来的压力,香飘飘2022年2月起对公司固体冲泡奶茶(含经典系列、好料系列)产品价格进行调整,主要产品提价幅度为2%-8%不等,公司表示,目前全国范围内的渠道及门店提价已基本执行到位。

投资者却忧虑不减。有人称,和市面上奶茶相比,香飘飘冲泡奶茶没有了价格优势,让人望而却步。产品定价太高,无人购买,那么渠道和产品折损费越来越高、亏损越来越大,从而进入死循环。

冲泡奶茶遭受内外夹击 公司却称“天花板远未到”是谜之自信?

多项数据变化,或都在反映冲泡奶茶不再风靡。然而,香飘飘似乎依旧坚定看好冲泡奶茶这一行业的未来发展。

根据公告,被问及“杯装冲泡奶茶的业务增长是否遇到了瓶颈?成长的天花板在哪里?”时,香飘飘回答道,“公司坚信,杯装冲泡奶茶的天花板远远未到,因为奶茶整体市场空间仍在扩张,而杯装冲泡与现调茶饮,消费场景属于一静一动,可以共同培育消费者的奶茶消费习惯,是互利共生关系,而不是互斥的关系。

在奶茶领域,香飘飘可谓是先发优势明显。当其年销售的奶茶杯子绕地球N圈的时候,统一阿萨姆奶茶刚刚上市,喜茶和奈雪的茶商标还没被人注册。

不过,比起冲泡奶茶,显然现在是新式茶饮的天下。智研咨询数据显示,2014年至2020年,国内现制奶茶市场规模增长率一直稳定在20%以上,但固体奶茶(冲泡奶茶)行业市场规模年复合增长率却仅为其四分之一,只有5.29%;同时,据灼识咨询预测,2020年至2025年,新茶饮将以24.5%的复合增长率增长至3400亿元,占整体茶市场规模的42%,超越茶叶、茶包及茶粉,成为国内茶饮行业第一大品类。

冲泡奶茶与新式茶饮,可谓是“悲喜并不相通”,反过来,新式茶饮正逐步侵蚀冲泡奶茶的生存空间。北京拓陆传媒科技有限公司、驼鹿新消费创始人李东楼告诉笔者,“尽管现制茶饮喝冲泡茶饮覆盖的是不同的消费场景,但随着线下现制茶饮店的规模越来越大,必然会侵占冲泡茶饮的市场。因为奶茶消费是一种习惯,年轻人喝惯了现制茶饮,是很难再回去喝冲泡奶茶的。”

香飘飘就此表示,和新式茶饮产品品质波动大、消费场景受限、场地及人力成本高等缺点相比,公司生产的杯装冲泡奶茶,产品品质稳定,保存时间较长,居家可随时冲泡。此外,得益于生产的规模效应,在成本方面具有相对优势,性价比较高。

另一方面,安全、健康与否,仍是冲泡奶茶面临的问题。随着低糖、0糖概念的普及,越来越多的年轻人开始追求健康茶饮。从香飘飘冲泡奶茶粉的配料表可以看到,排名第一的是植脂末。植脂末作为乳制品的替代品,用在奶茶中,可大大增加奶香味,但又大多存在反式脂肪酸,进入人体后难以被消化吸收,会一直在血液中,增加胆固醇,进而引发各种心血管疾病,还会影响记忆力、生育能力等。

李东楼指出,年轻人的健康消费观念越来越强,冲泡奶茶的原料和口味没法满足年轻人更健康、更新鲜的需求。

笔者注意到,2021年下半年,香飘飘推出用优质乳粉代替植脂末的牛乳茶系列。公司在业绩说明会表示,该产品线上销量为3000万元左右,有望引领冲泡奶茶升级。公司同样称,以牛乳茶系列为代表的更健康、更年轻化产品,能够满足一、二线城市的新老客户需求,也是公司坚信杯装奶茶未来继续保持增长的关键因素之一。不过,就冲泡奶茶每年为公司带来多可达30亿元的营收而言,牛乳茶系列当下规模仍显渺小。

食品安全方面,5月,有消费者投诉称,其在线下某超市购买的香飘飘香芋双拼奶茶,配料香芋丁严重变质发霉,最终香飘飘以30杯同款奶茶作为赔偿。在黑猫投诉上,今年以来,多名消费者提及购买的香飘飘奶茶出现头发丝、不明污渍、粉末、虫子等异物,或出现了变质发霉的情况。香飘飘数年前曾因食品卫生问题深陷泥泞,2019年被报道消费者在香飘飘里喝出霉状异物后,公司股价在短短4个月内从38元/股跌至19元/股。

香飘飘方面告诉笔者,产品品质是企业立身之本,公司一直以来都十分重视产品质量,重视消费者口碑,严格遵守国家各项标准和要求,努力为消费者提供优质的产品和服务。

股价较巅峰时期大跌超7成、难获机构青睐

香飘飘不仅被年轻消费者抛弃,资本也正在加速逃离。

营收、净利双降之下,香飘飘股价开始走起下坡路。今年3月以来,公司股价持续跌破发行价格14.18元/股,期间曾创出新低10.82元/股。截至6月10日收盘,公司报收于11.49元/股,总市值约47亿元,和巅峰时的37.85元/股相比,股价已经大跌超过70%,市值蒸发超过100亿元。

机构对于香飘飘的兴趣也在降低。同花顺(300033)iFind显示,截至2021年底,共有中银证券新能源混合A、中银证券瑞益混合A、安信恒利增强债券A这3支基金重仓香飘飘,其中,中银系分别持有44.22万股、32.98万股,对应总市值1266.01万元。到了今年第一季度,中银证券新能源混合A已经清仓退出;而安信恒利增强债券A连续增持,持股数量从6500股上升至6700股。

笔者了解到,安信恒利增强债券A是一支由钟光正、应隽管理的混合债券型基金,基金规模较小,为0.09亿元,资产配置以债券为主。香飘飘虽是安信恒利增强债券A的第一大重仓股票,但截至一季度,该股占基金净值比仅0.74%。

对于上述疑问,香飘飘则向笔者回复表示,“股票的价格受到多种因素的影响,如宏观经济政策、资本市场环境、所处行业发展现状、以及投资者的情绪波动等。当下,公司一方面将会继续做好经营管理工作,坚持‘双轮驱动’战略——推进冲泡产品升级、稳步发展果汁果茶等即饮品市场,努力提升公司业绩,实现公司的可持续健康发展;另一方面,在做好日常经营管理的基础上,公司也将积极加强与资本市场的交流沟通,宣传公司最新的经营成果以及内在真实价值,以期达成与资本市场的良性互动。”

如何重获投资者、消费者的芳心,将是这家老牌企业的长期命题。

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